纽约:金融行业用来转移抵押贷款违约风险的债务市场通常是平静的，但在保险公司Arch Capital Group Ltd以溢价交易的17亿美元证券按面值赎回后，这个市场陷入了混乱。

　　Arch此举的影响可以被广泛感受到。

　　包括银行在内的更多金融机构正寻求利用债券将信贷风险转移给其他投资者，并在此过程中降低资本金要求。

　　投资者被提醒，他们需要仔细观察，他们的信用风险转移债券何时可以按面值从他们手中撤出，这可能会给他们带来损失。

　　"债券买家需要仔细研究这些文件，" Beach Point Capital Management结构性信贷主管Ben Hunsaker表示。“什么是可调用的，这将是一个问题。”

　　Arch Capital为抵押贷款提供保险，并出售债券，使其能够与投资者分担部分风险:如果有足够多的房主拖欠贷款，债券持有人将承担损失。

　　出售这些与保险相关的证券，降低了该行在评级方面的资本金要求。

　　但标普全球评级(S&P Global Ratings)上月简化了对抵押贷款保险的资本金要求，这在某种程度上限制了结构性再保险的好处，而结构性再保险本质上就是保险关联证券提供的服务。

　　11月20日(周一)，美国感恩节假期前不久，Arch Capital宣布将给8只证券打电话。

　　该公司之所以选择收回债务，是因为在标准普尔的新指导方针下，它在降低资本要求方面效果不佳。交易价格高达面值约106美分的债券被按面值买回。

　　美国银行抵押贷款支持证券策略师普拉提克?古普塔在接受采访时表示:“这一决定令市场感到意外，因为这些债券的交易价格通常高于面值。”

　　Arch Capital的一名代表拒绝在公开声明之外发表评论，标普的一名发言人也拒绝置评。

　　越来越多的银行一直在出售信用风险转移票据，以有效剥离汽车债务等贷款池的风险敞口。

　　彭博社10月份报道称，今年市场的暂时反弹吸引了Ares Management Corp和百仕通(Blackstone Inc .)等买家，受到收益率从高个位数到中两位数的吸引。

　　一位保险关联证券持有者预计，保险关联证券的交易量虽然通常相当低，但目前仍将低于此前的水平。由于未获得公开发言的授权，这位持有人要求不具名。

　　甚至在上个月标准普尔评级调整生效之前，保险公司出售与抵押贷款保险债务相关风险的75亿美元市场今年就已经发生了变化。

　　对于一些保险公司来说，标准普尔的调整可能最终会降低信用风险转移(CRT)债券在管理其资本方面的作用。考虑到这些变化，旧的交易不再像过去那样能提供那么多的缓解，因此发行人一直在慢慢地回购它们。

　　据美国银行证券(BofA Securities)称，一些发行人一直在以溢价回购债券。- - - - - -布隆伯格